• 2021年铜价能否延续涨势?
  •   来源:金十数据
  • 2020-12-17
  展望2021年,预计铜价整体仍处涨势,核心驱动逻辑在于:海外主要国家宏观流动性环境依旧宽松,整体利多有色金属;全球经济复苏节奏虽有差异、但基调向上,将从实体需求端形成持续、明确的提振。而从运行节奏看,预计精铜供需增速差在二季度最大,即铜价高点或在此阶段。
  主要经济体流动性维持宽松:利多有色金属
  突发的疫情导致全球陷入停工停产的困境,经济基本面及金融市场均遭遇重创,市场避险情绪被激发至较高水平,甚至被认为是避险资产的黄金亦遭抛售,美元一度成为最抢手的资产,流动性危机因此爆发。
  为对冲疫情影响,全球多国纷纷启动宽松的货币政策为市场注入充裕的流动性,主要经济体货币供应增速明显抬升。
  但时至今日,可以看到除中国经济已经基本恢复外,欧美疫情仍有反复,对于当前的欧美等国来说,考虑到疫情影响边际递减,宽松力度不及上半年,但在疫情无好转的境况下,宽松的货币及财政政策依旧要维持。
  8月28日,美联储公布了货币政策框架评估结果,该框架并未改变货币政策以充分就业和长期通胀2%为目标。就目前的通胀及就业数据来看,10月核心PCE为1.4%,较美联储2%的目标仍有差距。
  失业率自4月以来持续回落至6.9%,体现就业市场处于修复通道,但是新增非农就业数据自6月以来回落、永久性失业逐步高于临时性失业人数显示了就业市场动能不足,对于美国来说宽松的货币环境显得尤为必要。
  12月10日,欧洲央行决议加码宽松货币政策,强调短期内不确定性仍然较高,将继续保持有利的融资条件,维护中期通胀稳定。
  目前来看,欧元区通胀处于极低水平,仅为-0.3%;三季度GDP同比增速为-4.3%,不及疫情前的水平。欧洲为提振经济增长信心及通胀水平,将维持宽松的货币政策,且可能继续加码。
  2009—2011年,欧美同步加码并维持宽松货币政策背景下,铜价走出一波牛市,基于前述对欧美货币政策的判断,2021年宽松货币政策仍将“呵护”全球资金流动性,铜价上涨可期。
  另外,因美联储长期维持低利率状态将损害美元信用基础,从而进一步拖累美元指数。基于美元指数与金属铜呈负相关性,低迷的美元指数弱化对铜价上涨的压力。
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